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观资本市场，看债市江湖。

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相对于今天一些人事变化的新闻，关于复星的这个消息才算是今天债市的BIG NEWS。如果能够最终落地，无疑会给前段时间有些波动的复星注入一剂强心剂。民企很重要，无论对于经济发展，还是基本的居民就业。希望民企集群能够扛住这波债务冲击波，早日重新启航。审核中

债券球 · 公众号 · · 2 年前 · 访问文章快照

债券募集资金使用违规无疑是今年监管处罚的重灾区。其实就债券来说，募集资金用于偿债或许是最不容易出现问题的一种使用方式。而对于补流、投资项目等，如果能达到保荐业务的标准，那肯定没什么问题，但是就债券实操来说，难度真还挺大的。审核中

债券球 · 公众号 · · 2 年前 · 访问文章快照

承销费率0.000046%，啥概念？就是承销100000000元，收费46块。就这，国债和地方债估计都看不下去了。不过作为金融同业，相信广发银行在承销商尽调的时候，会给尽调人员免费开放食堂，否则这点钱，一份盒饭都不一定够。审核中

债券球 · 公众号 · · 2 年前 · 访问文章快照

中字头担保公司为民营房企发债提供增信，自然是很好的事情。但是能担保多少，持续多久，会更加值得关注。相对于民企实际负债总量，这点债券规模本就是杯水车薪。民营房企融资实质性的改善，更多依赖信贷和非标，而这取决于整个房地产大环境的改善。审核中

债券球 · 公众号 · · 2 年前 · 访问文章快照

郸城、兰州、X水、葱地…看到很多因经营困难，公交公司工资发放出现问题的现象。疫情之下，各行各业颇为不易，公交这种就更不用说。一方面，出行减少，直接影响营业收入；另一方面，经济承压，财政压力加大，公交这种非常依赖财政补贴的准公益性行业，补贴出现掉链子或许在所难免。审核中

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17洛娃01的处罚原因，估计作为主承销商也是一个脑袋两个大。一般这种情况下能躲过监管处罚的概率很低，而相对于监管处罚，更让主承销商头疼的是投资者的诉讼。一旦发生类似五洋建设的判决情况，损失就不可估量了。审核中

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深交所绿色公司债的修订和绿色债审核中

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这个案件提及的违规举债、虚假化债，前者容易界定，后者复杂多了。\n 要说化债，三种形式：债务重组；债转股；明股实债。前两种，对于城投来说，基本不现实。而第三种猫腻最多，伪权益，真负债，如：假永续或者有限合伙这种。存在上述情形时，各地做报告、总结的时候，应当审慎处理。审核中

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云南康旅、云南水务均拟召开持有人会议，核心事项是提前兑付。云南作为债市热议区域之一，提前兑付有非常积极、正面的作用。同一天看到两起这样的事情，会是云南地区系统性行为吗？值得进一步关注。这类事情还有一个比较大的可能性，就是发行人取得可用于置换的债务资金，如：地方债。审核中

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富安娜这事情，适合吃瓜。审核中

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跑山东区域的小伙伴们，县城新型城镇化建设专项企业债券可以走一波了，最起码短期内是不错的机会，即便大多项目还是需要找到强增信才能更为妥当。审核中

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阿勒泰无偿划转这么大规模的资产，就评级来说，两家评级机构直接调整为负面就是直接的结果。建议城投进行大额资产划转的时候，应考虑必备的置换措施。如果最终结果是“有进有出，总体均衡”的话，那么结果就不会这么不理想了。审核中

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苏州放松后，上海已然成为长三角最后的倔强。而放松落户政策，吸引人口流入，某种意义上也是一种放松，这让魔都的“倔强”少了几许成色。南眺深市，北望京城，倔强的身影后似乎有些孤独。房地产作为国民经济支柱行业之一，平稳发展才是长久之计，当然这和“房住不炒”并不矛盾。审核中

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从十九届中央第八轮巡视金融单位整改通报情况来看。\n 人行提到的起草公司债券管理条例，对于债市走向统一意义重大，预计框架性内容更多，发行额度将成为焦点，而各监管口径个性化事项应该会留有空间。\n 银保监会提到的隐债，其实一直在做，但具体处罚，市场关注财政部的可能会更多一些。审核中

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据说这是90年代金融危机期间，金融寡头与俄罗斯政府之间发生的博弈，这段对话堪称经典。比如：“高收益、高风险，此时投资，非蠢即坏；谁借找谁还；逼我？大家一起玩完。” 高收益投资者为了博刚兑，但在面临发行人想躺平，而又没有足够反制措施时，损失必然在所难免。审核中

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兰州公交让员工自己贷款发工资，前两天看到还略有怀疑，没想到很快就成真。那么问题来了，假设到时候员工、兰州公交都还不起，其法律后果？想想都很恼火。兰州市政府→兰州投资集团→兰州建投→兰州城投→兰州公交。一条线下来，做债的会不会感受到其中的一些不容易？审核中

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对于贵州地区城投平台债务，刚刚发布的财预〔2022〕114号，与年初国发〔2022〕2号最大差别在于，前者提出“降低债务利息成本”，后者是“维持资金周转”，感觉前者在后者的基础上，进行了进一步细化。对于弱资质区域的城投，“展期降息”很可能是未来的大方向。审核中

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前两天有看到因房企持有人会议表决通过比例有一定争议。笔者倾向于尊重已经制定的规则，不去猜测后面可能发生了什么。一方面，企业优劣，市场自然会有反应，另一方面，作为相关当事方，如果真做了不合规的事情，等到水落石出那天，也躲不了。审核中

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监管对结构化这么严格，初衷应该是约束发行人融资成本，维护市场有序发展。从实际情况来看，更多是为了防止利益相关方薅发行人羊毛，比如目前的弱资质城投。在笔者看来，这份通知的意义更多在于震慑，而实质性工作则依赖于穿透检查。但是，这种事情很难、很杂、很烦。审核中

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昨天咨询境外债代码、简称的问题，主要源于实务中有些债券募集资金用于偿还境外债。综合后台私信内容，偿还境外债进行信披时，最好不用简称、数据库代码等，权威的应该是下图ISIN代码。在此，非常感谢提供信息的朋友们。此外，日常工作中有疑问的朋友，也可以在后台发送私信。审核中

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