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牛一后半程，不折腾是种智慧。 不要天天猜牛熊市，猜政策力度如何、有没有效果，猜哪个板块哪个行业最受益。 熊市前期下跌的理由是高估，熊市中期下跌的理由是基本面恶化，熊市后期下跌的理由是惯性、跌久了 习惯了、怎么都看跌。 与之对应，牛一没啥基本面的大道理（牛二才需要看基本面），就是对深度熊市 人人看熊的报复性修复，既然是报复，那就会涨出一定的泡沫。 今年的牛一前半程特别刺激，因为
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牛市的核心——两个回报 很多人一直在猜财政刺激规模有多大，钱从哪里来，好像这就是牛市的核心驱动因素。 这其实本末倒置了，财政刺激只是表观，而非核心。 牛市的核心是：国家加大居民回报，企业加大股东回报。 我们的国家、企业，过去都是造梦大师，总是在说：你们居民、你们股东再等等，等我们干出一番成就，伟大复兴、封顶全球，再回报你们。 在这种环境下，居民、股东对于未来预期，几乎完全基于
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关注结构纠偏 牛一散户进场，不讲道理的乱涨，但不应该围绕某一行业、某一主题，而是各种主题、各种行业轮动着上涨。 a股过去两三个交易日的结构太偏，过于集中在弹性的券商和科技板块。相比来说，港股的结构就合理的多。 比如同一阶段美的a涨19%、美的h涨40%万科a涨51%、万科h涨90%，中芯国际a涨90%、中芯国际h涨78%，港股更合理，a股一门心思集中在少数行业。 这轮行情港股
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你们说要跌 30年，人家就给你们个30年最猛的拉升速度，以30年一遇的牛市对抗30年持续阴跌的预期，很合理。 横有多长、竖有多高，横竖之间是镜像的。 是你们先说跌30年的，是你们欺人太甚在先。 就跟蛤蟆丝那帮人一样，你们先动手、先咄咄逼人，就别怪对方一举把你们打爆仓、把你们团灭。 爆仓的时候不要哭、不要装可怜、不要说不合理、不要骂对方太残暴。 出来混，迟早要还。
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宜将剩勇追穷寇 这一轮行情，就是冲着空头去的，一定要打爆空头才能罢休。 我估计这一轮行情，国家队持股+央行提前卖长债，一来一回能赚几千亿。 那些低位持续卖股、追高买债的空头们，一来一回亏几千亿。 千万别小看几千亿，这可是净收益。1万亿国债一年的利息才200多亿，几千亿够20万亿国债的利息。 财政收入一年30万亿，刚性支出也差不多30万亿，能供自由调配的钱根本没多少。 很多人问 审核失败
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踩踏才半程，更猛烈的在后边。 多股票现货、空股指期货的所谓中性策略，在周五踩踏了，债券多头也在周五踩踏了，但我认为踩踏才进行到半程，后边会更猛烈。 这几天到底发生了什么？可以划分为三个阶段。 第一个阶段，所谓中性策略，做多银行等防守股、做空股指期货。债券多头疯狂报团。 所谓中性策略，其实根本不是真正中性，做多高位的银行，做空低位的指数，他们想赚的可不是阿尔法差价，而是两头爆赚
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为什么突然放大招？ 这一年来经济下行，股市持续阴跌，市场上叫惨的声音不断，然后突然放大招。 是经济下行到一定程度，严峻的形势促使上边发生了观念转变，还是说经济下行本来就是他们规划的结果，时机一到，就可以180度调转方向？ 我认为是后者。 证据1：大幅延迟地方债发行。 今年地方债的发行进度是非常慢的，跟经济非常好的21年差不多慢。在经济本来就不算好、还越来越差的二季度，一直压着
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出海的本质是什么？ 我认为不是出海建厂，而是把中国的消费和服务品牌、消费文化向国外输出。 就像苹果 麦当劳 沃尔玛 耐克 优衣库 丰田大众 波音 好莱坞电影 暴雪游戏等进入中国赚钱一样，有些的确要在中国建厂，但核心不是建厂，而是向中国输出品牌，赚品牌的溢价，向中国宣传美国人 日本人 欧洲人的生活方式、生活理念。 中国企业出海也是如此，核心不是建厂，而是向国外输出中国的汽车家电
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央行新设金融工具，允许金融机构质押资产、拿到国债，再卖出国债、到手的现金只能买股票。 允许银行向上市公司和大股东贷款，用于增持回购。 还记得几年前创设的绿色贷款吗？向新能源企业提供3%左右的贷款（当时房贷是5-6%），对于新能源的快速发展有重要作用。 这个新设的工具，可能在相当比例上替代原来的mlf，成为新的货币投放载体。 以前银行拿到mlf，必须想办法贷出去，但在当前产能过剩
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增量投资和存量消费体系的差异 中国经济正在由增量投资体系切换为存量消费体系，这会带来巨大的变化。 首先，增量投资体系里，资产增值主要沉淀为房产增值，股市受到的雨露有限。 而到存量消费体系里，股市会是主要的资产增值沉淀对象。 其次，在增量投资体系里，过手油是普遍现象，居民收入的增量部分主要被各种过手油拿走。 而在存量消费体系里，过手油就不太容易了，居民收入增量主要被劳动收入拿走 审核失败
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a股停盘两天，港股很好。反观港股台风停盘那天，a股暴跌。 很多人认为南下资金拯救了港股，让港股不至于跌的特别惨。 我认为这是本末倒置了，国内资金才是熊市的主要推动者，悲观论调的主要渲染者。 a股里边内资和外资的影响力对比是80:20，港股里边内资和外资的影响力对比是60:40，外资没内资那么悲观，所以内资主导的a股跌的更厉害，不断新低。 从结构上划分的话，所有资金大体可分为红 审核失败
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比亚迪明升暗降 比亚迪销量持续增长，利润看起来也不错，但其实已经危机四伏，因为销量结构越来越下沉，12万以下车型销量占比将近70%。 国内销量，海鸥4.7+秦L3.6+海豹06 3.3+秦pdm2.7+驱逐舰05 2.2+元up1.9+宋pro1.9+海豚1.6+秦pev1.6+e2 0.3=23.8万，国内总销量为37.3-3.1=34.2，23.8/34.2=69.6%。
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移民火星的意义在哪里？ 很多人说，费那么大劲干啥，不如把沙漠整治一下，地球真就缺那点地方吗？ 缺的当然不是土地，是指标，中国土地多的是，在各种管制之下不给用啊，没指标。 往深层说，真正缺乏的也不是指标，而是全新的自由的社会环境。 移民新大陆的意义，不是找一片新的居住地，而是找一片不受现有规则、现有文化约束，可以重新制定规则的地方，重要的不是地理环境，而是社会环境重置。 那为什 审核失败
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最近做大宗商品股票的人都崩溃了，他们的观点是，明明库存都不高，为什么价格跌了这么多，仅凭一个美国衰退预期？ 如果衰退，为什么美股没怎么跌，只逮着大宗商品一通跌？ 这就是美国资本的厉害之处，可以随心所欲的阶段性操控。 还记得之前做多anything、做空中国吗，全世界真就中国经济不好，其他国家经济都好？ 很多做多大宗商品股票的人，他们当时的逻辑是，并非美国资本打压中国、虹吸中国 审核失败
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付鹏哪里不对？ 去年我跟他很多观点是一致的，今年有较大差异。 我认为他关键的错误，把年龄分化当做中国最大的分化，即85-00穷却背负了最大的杠杆，退休人群有钱却没意愿消费。 所有以年龄标签来分析中国经济和消费的，都是浮于表面，只生活在一线和强二线，对整体中国缺乏足够丰富的认知。 绝大多数55-65农村老人（60-70岁），已经到了退休年龄，现在还要打零工才能维持生活。 绝大多
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热战和冷战的财政差异 我看到一种说法，认为美国这么疯狂借钱，推升其国内经济、提高利率，就是要利用美国的经济热度和利率来对中国极限施压，以赢得新冷战的胜利，最后等中国输了、惨败了，通过吞噬中国的尸体来获利，还掉高昂的负债。 我认为这种策略注定失败，这是热战玩法，不是冷战玩法。 一场热战，短则三五年、长则七八年大概率就会分出胜负，时间比较短，所以应该堵上所有的资源去极限对抗，暂时 审核失败
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到处都在裁员降薪吗？ 最近几个月，舆论上到处都在渲染裁员降薪，但看国家统计数据居民收入是增长的，失业率低于去年。 国际数据不可信？那来看看上市公司数据。 财报里，上半年支付给员工的现金+去年q4应付员工薪酬-今年q2应付员工薪酬，可以计算出上半年的员工实际薪酬（包含公司支付的社保和福利）。 结论： 全A所有上市公司，今年上半年总薪酬同比增长4.9%，员工人数同比增加1.8%，
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金融人评价自己：A股这么烂，都怪领导瞎折腾，我们这些具体干活的都是在背锅。我这么高的学历，走那么多关系才进来，拿这点薪水怎么了，居然还要给我降薪？报团那是被迫的，别人都报我要不报就被领导pua、被裁员，报团后果不能怪我啊。 国足球员评价自己：国足这么烂，都怪领导瞎折腾，我们这些上场踢球的能怎么样，都是在背锅。我这么强的天赋，走那么多关系才进来，拿这点薪水怎么了？踢假球、踢球态 审核失败
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美国消费比中国强？ 今天对比下中国和美国各消费行业的半年报，让数据说话。 经济数据大家都不信，看好美国的说中国造假，看好中国的说美国造假，上市公司的数据可信度总要高一些吧。 耐克，营收增长1.2%，净利润增长8.2%，21pe； 安踏，营收增长13.8%，净利润增长17%，15pe； 麦当劳，上半年营收增长2%，净利润增长-4%，目前24pe； 百胜，上半年营收增长0.9% 审核失败
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一直想不太明白，为什么美国直面消费者的多数企业，业绩已经连续两个季度不增长，那几家云服务和广告的却还在高速增长。 直到突然想起来，2011年民生银行行长曾经说过——赚钱赚的不好意思。 那可是2011年，四万亿已经过去两年多，经济已经开始下行，多数跟城镇化相关的企业都已经明显感觉到经营压力，但处于这些企业背后、靠这些企业来赚钱的的民生银行，却还沉浸在赚钱赚的手抽筋的喜悦之中。 跟
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