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2019年是牛市行情，最牛的板块是tmt，但过程一波三折。 19年1-3月是标准的牛一，这个阶段走势最强的，就是18年熊市里边跌最狠的tmt。牛一有两个小顶，4月8号和4月22号，中间相差14天。 4月22号之后，牛一结束，普遍调整，tmt跌幅最大、一顿屁滚尿流的下跌，至6月6号见底。市场弱反弹一个月，再次下行，至8月6号二次见底。多数板块都跌回6月6号的位置，但tmt在8月6 审核中

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中国低门槛蓝领职业收入天梯，以二线城市为例，最低的是保安保洁，大概时薪10元、月薪2500-2800，次低是端盘子服务员，大概时薪12元、月薪3000-3500，再高一档是工厂打螺丝，大概时薪14元、月薪4000–4500，再高就是外卖滴滴快递，大概时薪16-20元、月薪4500-5500，再高就要工地搬砖、装修打杂，时薪25元，月薪5500-6500。再想高，要么有技术，要审核中

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一个巴掌拍不响民粹审核失败

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阴谋论一下。今年419到520那波猛烈上涨，让我非常诧异，所以在5月19号写了篇表达谨慎的文章。那波行情是外资发动的，几个大投行唱多中国，外资纷纷涌入抢筹码，抢的都不顾吃相。但这轮行情可能打乱了***的部署，打了个措手不及，所以让***非常生气。随后***就策划了最近一个多月的这轮下跌，目标就是逼外资交出前一轮抢到的筹码，交枪投降。底部的筹码只能被***接走，大肉审核失败

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不生孩子利国利民。日本过去三十年经济萎靡，舆论在很大程度上把它归结为老龄化、出生率低、年轻人少、中老年人花钱意愿不足、消费低迷。我认为这是避重就轻、转移矛盾、混淆视听、指鹿为马，日本消费低迷的根本原因，是老年人对年轻人的严重剥削，导致年轻人收入太低，没有能力消费。年轻人收入低、工作繁忙、压力大，选择主主动绝育。经过二十多年的低生育率，日本新一代年轻人供给不足，老年剥削

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关于白牌、拼多多黑工厂和小米假高级。最近买了很多东西，一个体会是，中国的白牌非常强大，价格低质量不错。但是有两个搅屎棍，一个是拼多多黑工厂，一个是小米假高级。比方说水龙头，我先在拼多多买了个16快的，重量轻飘飘，设计不合理，在基座上怎么都卡不住，松松垮垮。然后去淘宝买了个19快的，拿在手上明显沉了一些，在底座上非常稳，旋转起来很丝滑，质量强了一大截。我估计淘宝那个

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叙事框架有多么重要？腾讯出了个这么牛逼的手游，要是在17年或20年，肯定各种消息各种故事各种演绎满天飞，生怕谁不知道这款游戏多牛逼，仅因为这个游戏股价一波涨30% 市值涨1万亿不成问题。但在当下，根本没啥人宣传，也没几个人知道，因为这不符合当下悲观看空的叙事框架。前几个月，因为去年疫情刚放开的高基数，社消增速逐月下降，每个月社消数据一公布，各种公众号一通解读，微博

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为什么a股见底总是比港股晚两年？

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为什么家电行业的价格战很快就能结束步入正轨，并打败国外品牌主导国内市场，汽车行业就不行？因为汽车行业的利益太大、肉太多，为了争抢这些利益，有强大的非市场化机制存在。过去是合资主导，合资的本质是外企+买办，外企有技术优势，买办有本土的行政优势，这两个优势叠加起来，本土的自主品牌很难在短期内打败他们。然后合资想了一个更高明的竞争策略，合资企业的国企方也推出自己的自主品牌，

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拼多多的链接，可以任意更换具体产品。 6月16号在拼多多看到小天鹅水魔方10kg洗烘一体的百亿补贴+万人团，本来这东西要2000多，活动价只有1899，就收藏。 617晚上直接下单买入，几天后送到，安装人员装好后直接过水开快洗，可能是是测试。第二天我才发现是单洗不是洗烘一体，再去看购买和收藏链接也已经改成单洗，可能在我下单前已经改了。 618做活动，同一个链接在617当天随意审核中

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a股的成王败寇美股市场，经常出现的一种现象是，你涨你的，我涨我的，你有你的逻辑，我也有我的逻辑，可以携手共赢。但在a股，携手共赢是很难出现的，成王败寇才是常态。你有你的小逻辑，我有我的大逻辑，那么只许我的板块上涨、吃独食，你的板块有逻辑有利好，也得蹲在角落苟着，被我抽流动性。要是哪天，我这个板块的逻辑没了，被从王座上撵了下去，你的板块才可以从角落里站出来，登上王座，横审核中

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股市风格与利率的四象限：中美利率都向上，最低估值的金融地产；中国利率向下美国利率向上，中低估值的防守红利，中低估值的制造业出口出海；中国利率向上美国利率向下，中估值的消费；中美利率都向下，高估值的梦想股格局股。美国利率决定了价值和成长，中国利率决定了进攻和防守。过去一年多表现最好的大宗商品，前几个月火热的出口出海，本质逻辑是一致的，美国经济景气利率向上，中国审核中

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哪些举措可以降低贫富分化？政治性人民性、降低贫富分化是这一轮经济周期的主题，很多改革措施都是围绕着这一目标在推进。这里列举一下我的观察和思考，哪些领域的哪些现象，加大了贫富分化。 1 城市的建设发展、公共服务主要靠卖地。本质上是由城市的新市民买单，主要是农村和小城市出身的人进城安家时支付。农村的人本身就穷、城市市民本身就富，城市建设发展和公共服务的钱却都由农村人来买单审核中

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这几年电力需求增长很快，为什么？很大一个原因是，发展新能源，这些东西在生产时耗能巨大，带来了天量的电力需求，天量的电力需求又催生了天量的新能源投资，天量的新能源投资又带来了天量的电力需求，左脚踩右脚右脚踩左脚，一旦新能源投资减速停滞，会发现突然电力需求也没了。就像当年大宗商品景气的时候，要大量开矿、建设冶金厂、加工厂、运输设施等，这些建设过程本身就会带来天量的大宗商品审核中

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滞胀之下，美国降息将非常缓慢最近市场要晕了吧，先是经济指标下行，利率快速下行，非农后利率又暴涨，昨晚cpi出来后暴跌，议息会议后又收回部分跌幅。其实市场还没完全理解滞胀的本质。滞胀之下，美国经济下行的速度最快，cpi下行的速度居中，非农下行的速度最缓慢。非农代表的是拜登经济学的利益集团。非农的韧性（利益集团的韧性），会导致美联储投鼠忌器，不敢迅速降息。正常的衰退降审核中

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300和50的主力是国家队，这两个指数里边既有防守也有进攻，而防守红利类资产的主力是险资。去年以来居民闲钱变多，拿着钱不知道干啥，很多都买了保险，所以险资钱很多，险资看来看去也不知道买啥，最后一股脑都怼到防守红利里边。险资一定是正确的吗？说来险资也是挺有意思，以前狂怼地产高股息，很多地产股的二股东都是险资，恨不得成为中国最大的地主，风险偏好极高。地产爆大雷之后，这两年审核中

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美国版国进民退 22下半年开启的拜登经济学，大放水大刺激，跟疫情期间的放水有显著区别。疫情期间直接给老百姓发钱，最近一年多的拜登经济学则是以产业政策的形式，美国政府自己来花钱。以产业政策放水，水先流到相关既得利益的池子里，溢出的少部分才会流到老百姓池子里。初期，既得利益大爽、老百姓小爽；后期，老百姓来承担放水的成本，既得利益继续爽。最近大半年，美国adp小非农和大审核中

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牛二已经悄悄启动，初期会非常“隐蔽”，多数人根本观察不到，甚至觉得自己持仓在跌。这就对了，牛二是流动性向少数板块集中的过程，多数板块会成为血包。 17年的牛二，只有白马股和内房在涨，小票都是血包；20下半年的牛二，只有茅指数在涨，小票也都是血包。这一轮牛二，哪些会涨，哪些会成为血包？小微盘ai之类的，这几天已经被严重抽血，后边出海、大宗商品、公用事业估计也都是血包。腾讯已审核中

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正常的经济节奏是，23年美国经济衰退，23下半年开始放水、做多黄金，24下半年美国经济复苏、做多铜铝和集运，25年美国通胀飙升、做多油煤，等26年美国经济再次衰退，再做多黄金，至此本轮大宗商品的史诗级行情彻底结束。这个节奏对拜登也是最有利的，大选前经济复苏，有利于大选。结果拜登不等经济衰退，大通胀之下打着削减通胀的名义，22四季度就开始大刺激，到24年中美国经济就已经没劲审核中

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拜登经济学=中国四万亿今天为国空矿，空了铁矿石铝和欧线集装箱，再加上上周空的铜，把最近最热门的东西都空了。过去一年多美股走了个mini经济周期，从科技到地产耐用品到上游大宗商品和集装箱运输，轮番演绎。本质上是鲍威尔和拜登耶伦驱动的，类似中国当年的四万亿。只不过当年搞四万亿的时候，经济已经处于萧条状态，四万亿还算师出有名。美国过去一年的大放水和经济刺激，是在经济尚未衰审核中

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